Thị trường chứng khoán tiếp tục sóng gió, và trong tháng 9 vừa qua, trở nên vô cùng hốt hoảng trước sự tụt giá nặng của đồng Euro, sự tăng giá cao của xăng dầu, và mức tăng trưởng chậm lại của nền kinh tế Mỹ.
Điểm e ngại chính là sự chậm lại đáng kể của nền kinh tế Aâu Châu, bắt đầu với hãng đầu đàn Intel tuyên bố lợi tức từ thị trường Aâu Châu sẽ giảm một cách đáng kể, và gây kinh ngạc vì Intel đã tỏ ra rất lạc quan cho nửa cuối năm 2000. Sau đó, đến một loạt các công ty khác đều ra báo động mức lợi tức chậm lại nghiêm trọng bên Aâu Châu.
Thị trường Aâu Châu vẫn luôn là nguồn thu nhập khá quan trọng của các công ty Mỹ có thương vụ quốc tế, nhưng thật sự thì chuyện gì đã xảy ra" Aâu châu đang phát triển mạnh vào đầu thiên niên kỷ mà. Chúng tôi nghĩ rằng 3 lý do chính sau đây đã gây nên sự chuyển hướng của nền kinh tế Aâu Châu: 1) Giá dầu tăng quá cao, 2) Đồng Euro quá yếu, 3) Nền kinh tế Mỹ quá mạnh.
Giá dầu ở Âu Châu rất cao, cao hơn nhiều so với Mỹ. Thêm vào đó, đồng Đôla Mỹ được dùng để giao dịch dầu trên thị trường thế giới, và khi chuyển đổi sang đồng Euro yếu, giá dầu lại càng bị đẩy lên cao hơn nữa. Do vậy sự khủng hoảng dầu lại có tác động mạnh hơn đối với nền kinh tê Âu Châu, giống như một sự tăng thuế trong nền kinh tế, cướp đoạt đi mức thu nhập của người dân, và họ sẽ phải giảm chi tiêu cho các mặt hàng xa xỉ. Việc này dẫn đến tổng số tiêu thụ giảm, và cộng thêm với sự yếu đuối của đồng Euro, lại càng tác động tiêu cực hơn nữa lên thu nhập các công ty quốc tế của Mỹ.
Tuy nhiên, cũng như những e ngại trước đây, tình hình này chỉ có tính cách tạm thời. Cho nên, nếu nhìn xa một cách tổng quát, thì những điều kiện tốt cho thị trường đầu tư vẫn còn đó, chẳng hạn như hiệu suất lao động cao, mức lạm phát thấp, mức lợi tức vẫn tăng trưởng và mức lãi suất thấp.
Như chúng ta đã biết, Ngân Hàng Trung Ương Mỹ muốn giảm tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế bằng cách tăng lãi suất ngắn hạn, và đã thành công trong việc này. Tốc độ phát triển của nền kinh tế Mỹ đã giảm xuống đến 2.7% trong tháng 9 so với 5.6% tháng 6. Và như vậy là chính sách tăng lãi suất đã hoàn thành và có thể sẽ bắt đầu được giảm trong nửa năm đầu 2001. Nếu lãi suất được giảm thì sẽ là một tin vui và tốt cho thị trường trong năm tới.
Về phía các cổ phần technology, giới đầu tư đã thay đổi đáng kể cách đánh giá các công ty Internet. Sự đầu tư không tính toán trước đây nay đã trở nên thận trọng và dè dặt hơn rất nhiều, từ tâm lý "thấy lên hoài chịu không nổi mua đại" đánh bài làm giàu nhanh chóng trong nền "kinh tế mới", sau khi quả bong bóng Internet xì hơi, nay quay trở lại cách đầu tư đúng đắn cẩn thận, với phương pháp phân tích căn bản (fundamental analysis).
Và chúng tôi tin tưởng cách phân tích căn bản này là nguyên tắc vô cùng quan trọng cần phải có trong sự đầu tư thành công, đặt nặng nghiên cứu về các con số liên quan đến mức thu nhập (revenues), mức lợi tức (earnings), mức tăng trưởng (growth), cách định giá trị (valuation), cạnh tranh thị trường (competition), và cả giá trị về trí óc sáng chế (intellectual properties). Cũng chẳng có gì là khó hiểu khi mà mục đích chính của một công ty là làm tiền và có lời, thì cổ phần sẽ được ưa chuộng và lên giá.
Trong năm nay, có rất nhiều giới đầu tư "mới" nhảy vào thị trường, tự mua bán lấy trên Internet, do các quảng cáo hứa hẹn làm giàu mua lẹ của các hãng Day Trading và mua bán phí tổn rẻ của các Online Discount, và vì "nghe nói có người trúng lớn". Nỗi nguy hiểm nhất là tưởng lầm đầu tư là dễ dàng giản dị, là không biết là "mình không biết". Các người "tự chơi stock" chỉ nhào vào mua vì "thấy nó lên hoài", sau đó bán chạy vì "nó xuống quá". Và phần đông đều không biết cách rải vốn quản trị rủi ro (diversification & risk management), cùng với ham lời mượn tiền "margin" mua bán. Kết quả là rất nhiều người đã thua mất hết tài sản tiền bạc làm lụng khó khăn dành dụm trong bao năm tháng.
Bị thua lỗ nặng với các cổ phần hi-tech, giới đầu tư "cá nhân" đã ngừng không mua bán rất nhiều từ những tháng cuồng điên hồi đầu năm. Theo báo cáo các hãng đầu tư on-line, mức mua bán trao đổi cổ phần đã giảm xuống gần 50% từ tháng 3 đến tháng 10. Trong khi đó, mức trao đổi trên toàn diện thị trường Nasdaq lại tăng 7.3% và New York lên 4.4%. Điều này chứng tỏ là giới đầu tư "chuyên nghiệp", như các giám đốc đầu tư và các Mutual Funds, gia tăng mua bán khi thị trường xuống, vì nắm vững tình hình căn bản các công ty, trong khi giới đầu tư "cá nhân" thì lo sợ hoặc hết tài chánh. Tưởng cũng nên nhắc thêm một số hãng Day Trading đã bị bắt buộc đóng cửa, trong đó có một hãng do người Việt Nam làm chủ tại quận Cam.
Tóm lại, tuy thị trường chứng khoán đang trải qua một thời kỳ khó khăn sóng gió, nhưng ngược lại cũng tạo nên các cơ hội đầu tư rất tốt, vì khi thị trường điều chỉnh lại thì các cổ phần công ty lớn có căn bản lợi tức vững vàng cũng bị xuống giá rẻ. Thời gian tốt nhất để đầu tư mua cổ phần là những lúc thị trường xuống. Và nên giao trách nhiệm đầu tư cho giới chuyên nghiệp.
Lưu Thế Vũ, Giám Đốc Đầu Tư, TIGER Investment Management, www.TIGER-Investment.com . Phone: 714.849.1502; Fax: 714.596.0294; Toll Free: 1.888.845.7778
Gửi ý kiến của bạn
